光伏产业:创新技术决定业务成败


经过2011年的痛苦教训,预计2012年光伏产业全球总产能增长不大,产业集中度将逐步提高。激烈的价格竞争迫使公司不断控制成本并获得利润,从而为创新技术提供商带来商机。

光伏产品库存下降,企业利润率有望底部回升

经过光伏行业一年的重组,2011年第四季度主流公司的利润率回归历史低位。 2008年第四季度的低利润率也是由于产能过剩和公司恐慌的库存销售造成的。根据Solarbuzz季度报告,2011年第四季度光伏组件的总库存水平显着下降,从第三季度末超过10吉瓦的库存降至7.3吉瓦。

图1:2007 - 2011年主流光伏企业的毛利率(%)

在2011年第四季度,光伏公司的产能利润率达到了今年的最低点,平均只有约40%。随着库存压力的缓解和需求的恢复,2012年2月一线光伏企业的产能利用率已达到90%-100%,二线企业的产能利用率也恢复到过去60%。一般企业的产能利润率超过70%将伴随着产品价格的逐步恢复。目前,多晶硅价格已从最低点反弹20%至每公斤30美元,电池芯片及元件价格也已停止下跌。从短期来看,光伏企业将处于较冷的时期,预计利润率将略有回升。

从中长期来看,光伏产业的红筹杀伤已进入中后期。吸收了2011年的痛苦教训,企业不会盲目扩大规模化生产。预计2012年全球总产能增长不会很大,产能结构也将发生变化。龙头企业稳步扩张,中小企业逐步退出,产业集中度逐步提高。

随着中国等新兴市场的崛起,光伏产业的供过于求将在2012年得到缓解。但是,预计年内光伏晶圆,电池芯片,元件的利润率和其他主流公司不会增加,而业绩的增长将主要取决于销量。

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